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近日，2024澳门原材料1688金算盘投资公司发行了浙江省第一个股权信托产品，将筹集2－3亿资金用于浙江水泥有限公司的股权投资。

此次股权投资的对象??浙江水泥有限公司两个月前其注册资金还只有1．2个亿，经过原股东方与杭工信托的注资，将迅速成长为浙江最大的水泥生产企业之一。

民企的融资之道

近年来，浙江省城镇化、基础设施建设使得水泥需求不断增加。然而，目前占据市场主流的仍然是一些中小水泥企业。这些企业普遍工艺水平低，污染严重。对此，省政府决定下大力气对这些中小企业进行整顿。

浙江水泥公司希望能够抓住这次机会迅速扩大企业规模，力求能够抢占中小企业留下的这部分市场。目前，浙江水泥原来的股东已经注入2个亿左右的资金，再借助杭工信托的股权信托融资2－3个亿，注册资本将达到5个亿以上。浙江水泥公司总经理冯光成告诉记者：“此次股权信托成立之后，我们就将成为浙江省最大几个水泥生产企业之一。”

冯持有浙江水泥公司96％的股权。此外，还持有此次股权信托的股权受让方??光宇集团有限公司96％的股权、香港上市的浙江玻璃股份有限公司3．84亿股的股份。

谈到与浙江水泥的合作，杭工信托的一位负责人告诉记者，股权信托具有其他融资方式难以比拟的优势。例如，一个企业需要资金，对企业而言，一般性的信托贷款虽然解决了一些资金问题，但同时也增加了公司的负债。那么这种贷款对于象水泥这样的资金密集型行业而言，就没有任何好处，因为银行的贷款成本反而更低。而通过股权信托的方式，企业增加的是资本金，不仅不会增加负债率，还因此可以从银行贷到更多资金。“正是有了这个优势，民营企业才肯接受7％左右的高额利率。”他说。

而从信托公司的角度来看，金融机构以股权信托方式注资给企业，在法律上讲就成为了公司的股东。作为公司股东，信托公司就相应的享有对公司发言权和知情权。从而可以有效的监督企业对信托资金的运营。“无论是对信托公司还是企业而言，股权信托都是一个双赢的方式。”这位负责人说。

第三方是关键

其实，这种股权信托的方式在不少房地产项目中早已不是什么创新之举。一位不愿透露姓名的业内人士认为，如果是通过信托形式增资扩股从而再向银行贷更多的款，这事实上就加大了银行贷款的风险。

民生银行(相关,行情)的一位客户经理也十分认同这种观点：银行在对类似项目融资时也是非常谨慎。最重要的环节是对企业的资本充足率的要求。房地产公司的资本充足率是30％左右，而一般实业在50％左右都是比较安全的。除此以外，银行还要对贷款企业背景、财务状况、项目本身赢利能力、现金流状况和担保方实力等方面进行审核。“对正在进行股权信托的企业，我们除了以上措施之外，还会要求企业承诺在信托公司退出之前先清偿银行贷款，以确保资金安全。”他说。

而在爱建信托的邓举功看来，关键问题是企业是否有一个有实力的第三方或者担保人，保证信托期过后能够受让信托股份。“通过股权信托融资垫一步脚，再向银行贷款本身没有任何问题，因为信托公司在法律上也成为企业的股东之一。”他说，“信托公司的退出机制影响到整个信托计划的风险系数。”

为了确保顺利退出，杭工信托还设计了三保险的担保方式。杭工信托的那位负责人告诉记者，浙江水泥公司全部股权质押给受托人，如果光宇集团有限公司不按时交付股权转让款，受托人就可以拍卖质押的股权。此外，冯光成出具了个人连带责任《保函》。而浙江中成建工集团有限公司和浙江展望集团有限公司两家大型国企为光宇集团提供第三方担保。（记者程志云）

经济观察报（2003年7月21日）