面对着严格的监管形势，信托公司在保持相关业务稳定的同时，进一步开发新的盈利模式，一些主动管理型的信托产品开始浮出水面。在上周的信托理财市场上，预期收益率最高的桂冠被一款“基金化”信托产品摘得，使得投资者对这种高盈利的组合投资产品产生浓厚兴趣。

产品名称：中信智赢2号基金集合信托计划

资金门槛：300万元信托规模：2.1亿元，其中首期募集优先级信托资金1.6亿元

预期收益率：300万元（含）以下为10.5%/年；300万元（不含）～1000万元（不含），11%/年；1000万元（含）以上，11.5%/年

投资期限：36个月投资方式：该信托向符合既定投资标准的企业进行债权投资、股权投资等组合投资，通过被投资企业偿还贷款本息、分配利润、减资以及中信信托出售信托财产等方式实现获利退出。闲置资金用于银行存款、货币市场短期投资、信贷资产买卖、证券一级市场申购、债券投资以及其他低风险且收益稳定、风险可控的有价证券投资。

产品特点：通过信托受益权分层，即普通级对优先级形成内部信用增级，结构化比例不超过3:1；受托人严格执行风险内控手段，对种子项目进行深入尽职调查和后期实时监控；受托人通过主动管理管控项目风险，实现投资收益。

点评：基金化的信托产品一般建立“资金池”，运用多种方式进行投资，包括投资股权、购买特定资产权益、贷款、可转股债权，投资经营性资产等，将委托资金投向一些资产管理公司推荐的优质项目。这种运作模式普遍呈现出基金化的特征，不再局限于某个单一领域，而是转向大范围、多领域，比如矿产资源、能源、地产等。同时，此类信托产品还具有“期限较长、规模较大、组合投资”的特点。

产品名称：杭信·飞鹰一号房地产投资集合资金信托计划

成立金额：4.0058亿元信托期限：5年资金门槛：150万元预期年收益率：20%资金运用：利用金融技术、市场资源和本计划集合资金、分散投资优势，捕捉中国经济和金融条件下房地产市场隐含的机会，向投资者提供具有“中等风险-中高收益”特性的长期稳健投资回报。

产品特色：该信托计划以组合投资为原则，在产品设计中，创新设置了“提前退出权”的流动性安排。同时，参与该项目的投资者，除可自行转让信托单位外，持有提前退出权份额的投资者，可在计划期限届满前4次行权期，向受托人以计划资产赎回全部或部分信托单位。此外，投资者还将在计划存续期间以再次营销的方式安排4次定期集中撮合转让。投资者报酬按业绩分段收取，当信托计划收益率低于8%时，受托人不收取报酬。

点评：在基金化的运作模式中，信托公司作为基金管理人的资产配置与运作空间相对较大，而产品期限较长且循环投资，也有利于避免单个项目信托的兑付刚性，增加灵活性，为可能的风险处置提供缓冲期，有利于培育组合投资与资产配置技术。同时，开发组合投资的中长期产品，对于受托人而言，有助于提高信托资产规模稳定性，积累项目资源与客户资源，提高客户忠诚度，从而优化业务结构和客户结构。更为重要的是，信托基金的“资金池”，也为市场机会的捕捉提供迅速、高效的投资能力，而较长的产品期限，有助于信托公司作为资产管理人探索更具意义的投资产品。