标品业务转型成主要方向

中国信登发布的最新数据显示，2022年2月，新增投向股票、债券、公募基金等标准化金融资产的标品信托业务规模484.22亿元，占当月新增资金信托规模比重为22.62%，较上月提高6.9个百分点，标品信托已成为新增资金信托规模主要增长点之一。中国信登预计，在信托公司传统业务规模持续收缩的情况下，信托业围绕受托服务功能，强化主动管理能力，通过TOF、FOF等业务布局标品信托的趋势将会持续。

标品信托是当前信托公司主要转型方向之一，具体怎么转型？以某头部信托公司为例，该公司的标品业务转型分两个层面：首先，从组织架构上进行全方位的调整，公司层面成立了标品业务部，将过去分散在各业务团队的标品业务统一整合在标品业务部之下，标品业务部内嵌运营、信息科技、风控合规团队。“可以把标品业务部理解为一个在信托公司内部相对独立的标准化公司，所有的业务流程基本上参照公募基金、券商资管等标准化机构来运作。”上述负责人表示。

其次，对标品业务类型进行全面梳理，并设定循序发展规划，主要包括固收、“固收+”、股权、定增及二级市场权益类产品。“固收业务被视为公司今年的战略性业务，尤其是现金管理业务。”上述负责人说，“先固收，再权益，借固收搭体系、梳理流程、培养人才，逐渐由固收过渡到‘固收+’，再布局权益类业务，在我们公司，这个路径目前已经非常清晰。”

现金管理成固收业务发力点

信托公司固收业务的发力点之一在现金管理。“从我们开展业务的角度来看，一项业务能否定位为战略型业务，首先要分析这项业务的市场空间，而现金管理产品的市场空间足够大，正因为如此，公司今年专门就现金管理业务成立了一个部门。”华东某信托公司的负责人向《金融时报》记者表示。

据业内人士粗略统计，货币基金规模在顶峰时超10万亿元，但收益一路下滑，目前货币基金收益中位数已经降到2%附近。继公募基金之后，银行理财现金管理产品接棒，目前银行理财的现金管理产品规模超过9万亿元，但其收益目前普遍降至2.5%左右。记者比较了市场几款主流的信托公司现金管理产品，包括上海信托的“现金丰利”、五矿信托“日利宝”，7日年化收益基本上都在3%以上。五矿“日利宝”7日年化收益自今年以来一直维持在3.5%附近，接近3个月期的银行理财产品收益。

有业内人士表示，信托公司的现金管理产品有望接棒银行理财，成为下一个风口。信托公司在固收业务方面具备天然的优势，信托公司长期在城投和地产领域深耕，对这两个领域信用风险的把握能力较强。另外，与固收业务相比，权益类业务门槛相对较高，投研文化的培养也需要时间。

信息技术门槛相对较高

“看似简单的现金管理产品，其实对信托公司来说有很高的壁垒，尤其是T+1类现金管理产品。”北京一家信托公司的财富经理认为，“客户购买现金管理产品，除了看重收益之外，更看重客户体验，即购买的便利性，这需要非常强大的信息科技系统的支撑。只有资本实力雄厚的公司才能大手笔投入信息科技系统建设，才能具备运作T+1类现金管理产品的能力。”

信息科技壁垒将大部分信托公司挡在T+1现金管理业务之外，据不完全统计，目前能够提供T+1类现金管理产品的信托公司不超过10家。《金融时报》记者浏览五矿信托APP可见，以五矿信托“日利宝”为例，其购买和赎回都可以在APP操作，全程只需几分钟时间。便利的客户体验背后是巨大的科技投入，公开信息显示，五矿信托2020年信息科技投入超过1亿元，位于行业前三。

业内人士认为，对于信托公司来说，现金管理业务是标品转型的有力突破口，但鉴于这一业务具有高投入及相对较高的信息技术门槛，注定将会是少数强者的角力场，对于大多数信托公司来说，转型之路仍然漫长。未来随着标品、净值化转型的深入推进，信托公司财富管理业务模式也将随之改变，科技能力、研究能力、投资能力、配置能力、管理能力等综合能力将成为信托公司的“新卖点”。

（来源：金融时报）